棉花

隔夜ICE 美棉下跌运行，12月合约报收77.93美分/磅，日跌0.89%。基本面来看，截至6月25日当周，美国棉花优良率为49%，前一周为47%，上年同期为37%，产量或优于去年拖累了棉价。另外，巴西棉花出口放缓，6月前四周出口4.61万吨，日均出口量较去年全月日均减少3%（Secex）。此外，市场仍旧忧虑需求前景，ICE 美棉技术上走势震荡偏弱。

国内郑棉下跌运行，短期关注16000关口支撑。基本面来看多空压力并存，国内5月底的棉花商业库存压力不大，不过进口环比回升，进口利润显现且增大对增加供给有利，且市场对需求的担忧仍在，下游纱线库存累积，纺纱利润显示亏损下，棉价承压运行。但新年度棉价减产，供需忧虑并存，棉价走势震荡回落。

【资料图】

逻辑与观点：供给端变化利多仍存，但也具有一定兑现，且需求端忧虑仍存，棉价转入震荡整理。

白糖

隔夜ICE 原糖继续下跌，10月合约报收23.63美分/磅，跌幅3.16%。承压于阶段性巴西生产供应的打压，不过巴西6月上半月产糖或环比低于5月下半月，调查机构S&P Global commodity insights 调查预计产糖254万吨，甘蔗压榨量预估为4016万吨，因有三天降雨不能作业影响。出口方面，巴西6月前四周出口糖194.21万吨，日均出口量12.14万吨，较上年6月全月日均出口量增加9%，说明食糖需求依旧旺盛。技术上ICE 原糖大幅度回落已有效跌破60日线，中线转弱震荡。

国内昨日期现货均大幅下挫，因国际糖价下跌，内外糖倒挂收缩，但倒挂幅度依旧较大。基本面变化不大，国产糖库存水平低，进口倒挂局面下，5月进口量大幅下降令市场依旧忧虑产需缺口弥补问题，关注内外价差变化。不过新一轮补需求库还未到了，现货市场观望居多，期糖资金减持离场拖累糖价下行寻求支撑，短期继续调整，关注60日均线支撑力度。

逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，但高价需求抑制和政策或提供供给给市场带来压力。

油脂油料

周一内盘油脂震荡运行，开盘受外围市场偏弱影响下跌，至午后价格有所反弹。SPPOMA产量数据显示，2023年6月1-25日，马棕产量增加0.2%，环比增幅有限；另外据路透消息称，印尼能源部长周一表示计划在未来几年内提高生物柴油掺兑预算量，马盘表现强劲提振国内油脂。天气预报显示未来一周美国中西部干旱较为严重地区降雨改善不理想，美豆上涨推动连盘豆粕上行，持续关注产区降雨情况。

全国基差报价：截至6月26日，一级豆油天津09+360元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+600，华东现货09+280，广东现货09+180；豆粕天津09+150，日照09+120，华东09+100。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）

中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。

鸡蛋

昨日蛋价稳定偏强，表现强于预期，截止6月26日粉蛋均价3.88元/斤周稳定，红蛋均价3.85元/斤，当前蛋价处于养殖综合成本线附近，同比仍处于偏高位。预计现货或维持弱势：供给端，开产偏多后期或加速增多，目前低迷期蛋价在成本线附近，淘汰逐步增加但量不大，蛋鸡在产存栏并不大，但呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，鸡蛋消费低迷，冷库陆续开启承接低蛋价。目前处于供需双弱。

鸡蛋市场行情依旧疲软，且远月在产蛋鸡存栏趋增，养殖户对后市行情看空情绪加重，补栏意愿低迷。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在7月中上旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，大日龄鸡逐渐增加，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。

逻辑和观点：前期高补栏利空预期已释放到盘面，当前出现新的利多变化，蛋价表现偏强，在产存栏尚不高；饲料再次转强，补栏放缓；高温导致产蛋率下降，随着新变化出现，预计盘面或部分修复前期下跌。操作上建议逢低试多，注意止损。

苹果

期货：主力合约低开震荡偏弱，05合约收8439元/吨，价跌19点，成交缩量增仓；

山东产区：近期山东产区端午备货叠加套袋结束等原因，调货客商增多，冷库包装人数见多，不少冷库果农货接近清库，出库环比上周增加，价格也有上浮。果农货接近清库，客商货价格高位，调货利润一般，虽有增加出库量，但可调货源持续减少，冷库出库虽有增加但有限；价格方面，端午市场需求较好，冷库老板要加较硬，使得价格稍有上浮，近期暂无跌价预期。

西部产区：端午临近使得套袋高峰后期的西部产区出库有所加快。据了解，近期陕北套袋进入后期，冷库包装工人较难寻得以缓解，以洛川为代表的水烂情况持续增多，可调货源减少，市场需求良好的情况下，部分客商为了抑制走货速度（部分客商按照当前速度出库，后期或有缺口，但是由于水烂等原因，后期标的好货或较难寻）提高销区价格。

钢联：截至6月21日，本周全国主产区库存剩余量为140.71万吨，单周出库量25.82万吨，近期冷库出库环比上周走货有所增加。

6月接近尾声，从各类水果表现情况看，西瓜、甜瓜等季节性水果，上市持续上量价格持续走低，但同比往年仍处于较高位置，走货较好，市场占有率持续提升；樱桃为例的时令水果，由于阴雨天气使得樱桃裂口、糖度下降明显等原因使得上市量同比偏低，价格居高不下，且上市时间段同比缩短；桃子、荔枝等时令水果，随着时间推移，上市量增多，产量同比往年偏多，桃子由于口感偏差价格较低。荔枝产量过多价格偏低，是哦长占有率不如西瓜、甜瓜等水果；梨、苹果等耐储存苹果6月份表现正常偏好，前期客商不提价、走货正常、苹果部分产区水烂损失部分储存量，使得苹果走货较好，近期端午备货走货仍较亮眼。后期看耐储性水果或平稳运行。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。

端午备货情况较好，产区出库增加，销区走货良好，产销价格略有提高。6月份苹果表现正常偏好，市场并没有被时令水果完全占领，销售仍有一席之地，随着时间推移，销区市场对西瓜等应季水果需求或持续较强，或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。新季山东套袋基本结束，西部晚套袋产区进入后期，整体上看套袋进入后期，据 Mysteel 初步统计，2023-2024 产季全国苹果产量为3617.27 万吨，较 2022-2023 产季增加 333.66 万吨（除甘肃产区同比去年减产，其余产区套袋情况同比增加），增幅 10.16%。

红枣

6月26日，红枣盘面震荡下行。主力合约最高价10265元/吨，最低价10125元/吨，收于10140元/吨。红枣注册仓单数量16799张，有效预报数量111张，合计16910张，折合现货84550吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.50元/公斤，二级灰枣均价7.15元/公斤，三级灰枣均价6.30元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.60元/公斤，二级灰枣均价8.30元/公斤，三级灰枣均价7.10元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。

端午旺季已结束，红枣步入消费淡季；河北市场近期到货较少，下游补货较弱，以刚需为主，市场购销清淡，短期内现货价格或以稳弱为主。期货方面仓单数量持续处于高位，09合约将进一步承压，但入库后成本增加，对盘面仍有一定支撑。目前产区多数枣园为盛花期，小部分进入生理落果阶段，枣树长势相对正常，生长期不确定性因素增多，后期需重点关注枣树的坐果情况。

花生

周一花生震荡运行，开盘后随相关油脂价格走弱，随后进入震荡模式。国内花生现货报价趋稳，端午小长假后个别产区报价小幅上涨，成交价格稍有回暖；需求方按需补库，不过高价采购意愿不强，价格波动仍缺乏量价配合，短期盘面在缺乏明显的基本面驱动前，仍将以区间震荡走势为主。

现货报价：截至6月26日，河南白沙统货报价11600-11800元/吨；辽宁白沙统货报价约12000-12600元/吨；吉林白沙统货报价12200-12600元/吨；港口苏丹精米报价10500-10600元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺）

中长期观点：随着产区余货逐渐消耗，持货商挺价惜售情绪较强；不过，当前市场需求并未有明显改善，现货持续高价抑制交易量及价格波动幅度；另外，来自宏观外围市场的扰动同样影响花生市场情绪。关注外围市场情绪变动、国产与进口米成交价格及新作花生长势。

生猪

端午假期毛猪价格弱势为主，全国毛猪均价跌破14元/公斤关口，全国标猪均价为13.96元/公斤

端午涨价预期落空，市场情绪较为悲观。需求方面，市场前期对端午期间毛猪价格上涨抱有一定期待，但受限于季节性需求淡季的大背景，短暂的端午需求并未能对毛猪价格形成显著提振。相反，端午需求甚至将对节后短时间猪肉消费形成一定透支。供应方面，社会猪源存在一定的压栏现象，端午涨价预期落空后市场出栏积极性较高，对短期现货价格形成压力。

另外，端午期间也是观察所谓"供应断档"情况的重要窗口。从近期毛猪价格波动的实际走势看，冬季生猪疫病暂未对现货价格形成显著扰动，二季度并没有观察到商品标猪短缺的情况，仔猪市场供应也相对宽裕，来自现货市场的证据尚不能证明冬季疫病的超预期减产，因此我们认为今年发生严重供应断档的概率越来越低。

综上，端午价格上涨预期证伪，短期仍看不到大涨驱动，现货市场继续磨底。策略上继续逢高做空为主。